"카지노 업황은 여전히 부진..개선 가능성 있어"

[아시아경제 금보령 기자] 카지노 업황이 여전히 부진하지만 지금이 저점 통과 국면이라는 분석이 나왔다.

한화투자증권은 카지노 업황에 대해 펀더멘털 평가에 기반한 투자의견으로 '중립'을 제시했다. 다만 밸류에이션이 저점을 시사한다는 점, 최소한 일반 고객(Mass)은 개선될 가능성이 높다는 점에서 저점 통과 국면으로 판단했다.

지난달 파라다이스는 선순환 구조를 지속했다. 드랍액은 전년대비 8% 증가한 5409억 원을 보였다. 반면 홀드율은 1%포인트 감소하면서 매출액이 3% 줄어드는 역성장을 보였다. 국적별 드랍액 증감률은 중국 VIP 42% 상승, 일본 VIP 16% 하락, 기타 VIP 6% 상승 등이었다. 일반 고객은 28% 성장했다.

특히 올해 1분기 누적 기준 중국 VIP 드랍액은 62% 늘었다. 지인해 한화투자증권 연구원은 "중국 VIP 드랍액은 중국 반부패 정책이 본격화 된 2014년부터 2016년까지 급격히 추락했고, 2017년 초부터는 고고도미사일방어체계(THAAD·사드) 규제로 인해 추가적으로 급감한데다 지난해에는 부산과 제주도에 크레딧 이슈가 발생하며 추가 하락을 견인했다"며 "올해 1~3월 현재까지 누적 드랍액은 전년과 비교했기 때문에 중국 VIP 드랍액 성장이 높아 보이는 착시효과가 있는 것"이라고 설명했다.

GKL은 방문객과 매출액 정체가 지속되고 있다. 드랍액은 전년대비 34% 성장한 3887억 원이지만, 홀드율은 3%포인트 하락하면서 매출액이 4% 성장하는 데 그쳤다. 지 연구원은 "국적별 드랍액은 마케팅 전 수준까지 모두 회귀한데다, 신규 방문객이 유입되지 않고 있는 점은 둘째 치고, 프로모션 이후 낮아진 홀드율 마저 충분히 회복되지 않고 있다"고 말했다.

중국인 인바운드 회복을 바탕으로 중국인 일반 관광객 증가가 카지노 수혜로 연결될지는 두고 봐야 한다는 게 지 연구원의 입장이다. 그는 "최소한 일반 고객이 확대될 수 있다는 점, 밸류에이션이 저점이라는 점을 감안하면 주가는 점진적으로 바닥을 통과할 가능성이 높다"며 "외인 카지노 바텀피싱을 위해 어느 때보다 월별 실적에 대한 관심과 주목이 필요한 시기"라고 얘기했다.