이창용 "특정수준 환율 방어 않지만 자본유출 압력 증대 고려"

이창용 한국은행 총재는 지난 7월 이후 석 달 만에 금융통화위원회가 다시 '빅 스텝'(기준금리 0.50%포인트 인상)을 단행한 것과 관련해 "특정 수준 환율을 방어하려 하지는 않지만 급격한 환율변동이 가져올 수 있는 자본유출 압력 증대 등을 고려하지 않을 수 없는 상황"이기 때문이라고 설명했다.

'국제통화기금(IMF)-세계은행(WBG) 합동 연차총회' 참석을 위해 미국을 방문 중인 이 총재는 15일(현지시간) 싱크탱크 피터슨 국제경제연구소를 방문, 한국의 통화정책에 대해 강연하면서 이같이 설명했다.

그는 "다시 한번 '빅 스텝'을 결정한 것은 7∼8월에 언급했던 포워드가이던스(사전예고 지침) 전제조건이 변했기 때문"이라며 "글로벌 성장률 하락 전망으로 성장 하방 리스크가 커졌고, 예상 밖 환율 상승으로 5∼6%대 물가 수준이 지속될 가능성도 높아졌다"고 지적했다.

이 총재는 "환율의 빠른 평가절하는 한은 통화정책 결정을 복잡하고 어렵게 만들고 있다"면서 "많은 한국 사람들은 아직도 1997년 아시아금융위기(AFC·Asian Financial Crisis) 때 아픔을 기억하고 있어 급격한 환율 상승에 민감하다"고 말했다.

다만 현재 한국의 금융·경제 여건은 두 차례 금융위기가 발생했던 1997년 및 2008년 때와 크게 다르고, 현재의 환율 평가절하 역시 한국만의 문제가 아니라 주요 나라에 공통적인 현상이라는 점을 지적했다.

이 총재는 "신축적인 환율이 강달러 추세의 충격을 흡수하도록 하는 한편, 급격한 환율변동이 경제주체들의 심리적 불안정을 초래하지 않도록 여타 정책과 통화정책의 적절한 조합을 찾는 것이 중요하다"고 강조했다.

이 총재는 이번 '빅 스텝' 후 향후 통화정책 방향에 대해 5∼6%대 수준의 높은 물가 상승률이 지속되는 한 금리 인상 기조를 이어갈 것임을 명확히 하면서도, 지난 7월과 달리 인상 폭에 대해서는 구체적인 수준을 제시하지 않았다고 설명했다.

이는 11월 미 연방준비제도(연준·Fed)의 결정, 석유수출국기구(OPEC)+의 감산 등에 따른 에너지 가격 움직임, 중국 당대회 후 제로 코로나 정책의 변화 가능성, 엔화와 위안화의 변동성 등에 대한 불확실성이 너무 크기 때문이라고 설명했다.

그는 "한은은 이러한 대외여건 변화가 국내 물가와 성장, 금융 및 외환시장에 미치는 영향 등을 점검하면서 향후 금리 인상 폭과 그 이후의 인상경로를 결정해 나갈 예정"이라고 밝혔다.
 

의사봉 두드리는 이창용 총재
(서울=연합뉴스) 이창용 한국은행 총재가 12일 오전 서울 중구 한국은행에서 열린 금융통화위원회 정기회의에서 의사봉을 두드리고 있다. 2022.10.12 [사진공동취재단] photo@yna.co.kr

이 총재는 한은 총재로 일하며 두 가지 교훈을 배웠다고 말했다.

그는 "수개월 간 금리를 결정할 때 다른 정책변수들을 어떻게 조합하는 것이 최적인지에 대한 고민이 있었다"면서 "최적의 정책조합(optimal policy mix)을 찾는 것이 현실에서 얼마나 실행하기 복잡한 일인지 깨달았다"고 밝혔다.

또 한은 총재로서 포워드가이던스 이행을 소통하는 것이 생각보다 쉽지 않았다고도 토로했다.

그는 "(지난 7월 '빅 스텝' 당시) 전략적 모호성(strategic ambiguity)을 가하던 과거 관행에서 벗어나, 당분간 금리를 '베이비 스텝'(0.25%p만 인상)으로 인상해 나가겠다는 포워드가이던스를 제시했다"면서 "그러나 9월 들어 원화 가치가 급격히 하락하자, 금리 인상 폭을 미리 제시해 환율 절하를 심화시켰다는 비난이 거세졌다"고 전했다.

이 총재는 "포워드가이던스를 비판하는 사람들은 지난 베이스라인 시나리오를 조건부로 받아들이기보다는 서약(commitment)이나 약속(promise)으로 여기는 것 같다"면서 "미래 금리 경로에 대해 가급적 언급 회피를 미덕으로 여겨왔던 오랜 방식에서 벗어나기에는 현실적으로 여러 가지 애로가 있다"고 밝혔다. 

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